事件：2024 年10 月29 日公司发布2024 年三季报，前三季度包摄于母公司扫数者的净利润28.46 亿元，同比减少49.52%；营业收入330.93 亿元，同比减少18.68%。
24Q3 功绩环比下滑。24Q3 公司结束营业收入115.23 亿元，同比下跌12.28%，环比增长4.58%，归母净利润8.8 亿元，同比下跌21.54%，环比下跌13.42%。24Q3 公司销售毛利率为33.29%，同比下跌1.59 个百分点，环比下跌0.78 个百分点。
24Q3 时刻用度环比增长。24Q3 公司时刻用度共计为16.63 亿元，同比下跌24.48%，环比增长15.44%。其中处置用度10.05 亿元，同比下跌1，83%，环比增长15.12%，销售用度1.66 亿元，同比增长24.05%，环比增长115.37%。
李月 反差竞得上马区块探矿权，利于公司永恒发展。据公告，公司参与了山西省当然资源厅网上挂牌出让的山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权的竞拍。公司以247.05 亿元竞得该宗煤炭及共伴生铝土矿探矿权。山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权波及煤炭资源储量95277.5 万吨，铝土矿资源储量5561.23 万吨，镓矿资源储量3431.28 吨。煤种主要为1/3 焦煤、气煤，联想产能800 万吨/年。参考10 月24 日宁波焜烨生意有限公司竞得山西省中阳县下枣林区块铝土矿采矿权的吨铝土矿资源价款，测算得山西焦煤兴县区块中铝土矿资源价值为138.13 亿元，则煤炭资源价值为108.92 亿元，吨煤资源价钱为11.43 元。同期，公告闪现，兴县区块北与公司所属斜沟煤矿相邻，地质构造浮浅，开采条目较好，公司依然积贮了丰富的开采劝诫，兴县井田的设备，可借助斜沟煤矿开采技巧上风，充分期骗斜沟选煤厂洗选才智和铁路专用线输送才智，提高公司居品的市集占有率，进步公司本身竞争上风。
公司抓续高比例分成，股息投资价值较高。2021 年起，公司运行高比例分成，2021-2023 年公司现款股利支付率鉴别为78.67%和63.54%和67.07%。
假定现款分成比例为60%，以咱们展望2024 年归母净利润34.74 亿元测算，股息率为4.36%（对应2024 年10 月29 日市值），股息率投资价值较高。
投资提出：咱们展望2024-2026 年公司归母净利润为34.74/35.93/38.85亿元，对应EPS 鉴别为0.61/0.63/0.68 元/股，对应2024 年10 月29 日的PE鉴别均为14/13/12 倍。琢磨公司内生外延增长预期，以及高现款分成比例，保管“保举”评级。
风险教导：卑劣需求建设不足预期；煤炭价钱大幅下行；集团钞票注入不足预期女同 调教，资源的设备存在不细则性。